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所以，我认为在基础市场、资金来源、以及基础工具这三个方面，都可以看到养老金将带来的重大变革。李文：这个题目出得有点大，前面万总已经做了非常系统的阐述，我也特别认同。我个人理解，从行业外部整体来看，一个是监管环境的变化，一个是竞争格局的变化。变化之中永远是机遇与挑战并存，我们要面向未来、着眼发展，要看到积极的一面。

第二个机遇是资本市场开放带来的机遇，现在海外机构非常看好中国资产，无论是股票还是债券，都在加大对中国资本市场的投资，本土基金公司无疑有着天然的受托管理优势。第三个是财富管理市场的快速扩大带来的机遇。随着养老金、海外资金加大进入市场，资本市场的长钱将越来越多，资金越来越机构化、专业化，投资越来越长期化，给行业发展带来重大的机遇。

上饶县集中人力、物力、财力、精力，全力打好打赢脱贫攻坚决胜战。贫困人口由2014年的25013户96257人下降至3579户7855人，91个贫困村已退出90个，农村居民人均可支配收入由2014年的6857元增长到2017年的9520元。横峰县结合地方实际，形成个性化、差异化、动态化的扶贫举措，集中精力打响了精准再识别、产业再帮扶、村庄再提升、保障再落实四大战役。贫困人口由2014年的6899户22912人下降至539户1645人，32个贫困村全部退出。

冬日的浙江清晨，几百名越野跑选手摩拳擦掌，等待征服30公里、累计爬升近两千米的山路，21世纪经济报道记者曾在去年12月参加了一场越野跑，感受到了目前国内户外运动的热度。气温不到十度，大家只着压缩衣裤、水袋包和越野跑鞋等强制装备，一身看似精简的装备总价可以轻松突破五千元。

第二个“变”就是资金来源的变化。此前，A股资本市场巨大的波动很多和资金来源短期化相关性非常高。但是，今年5月份公募基金有望纳入税延政策，职业年金入市在即，整个养老金的变革都在给基础市场引入长期稳定的资金来源。第三个“变”就是基础工具的变化。养老目标基金是一个面向投资人提供的养老综合解决方案式工具，不是以前单一的基金产品，养老目标基金是基金公司为客户长期的养老规划打造的一款解决方案式的工具。

究其原因，2018年标普500指数的盈利维持较快增长，在很大程度仍是依赖巨额回购。彭博数据显示，标普500公司中已披露2018年四季度回购的金额合计已达1521亿美元。其实，2018年前三季度美股能维持20%以上的盈利同比增速离不开同期回购的强劲增长。去年1至3季度，标普500公司累计回购金额高达5834亿美元（季度同比增速始终维持在40%以上），已超过2017年全年的5322亿美元。